Kdy je lepší nebrat investora?

Kdy je tedy lepší si investora nebrat? A na co si dát pozor, pokud už o něm přemýšlíte? Pojďme si o tom něco říct.

1. Když ještě nemáte ověřený byznys model

Pokud váš produkt nebo služba ještě nemá dostatečný počet platících zákazníků, znamená to, že trh stále hledáte. V této fázi dává smysl pracovat s vlastními prostředky, případně využít bootstrapping (vaše osobní úspory nebo půjčené peníze od FFF – friends, family & fools). Investor by na vás tlačil, abyste rostli co nejrychleji, ale pokud nevíte, co přesně škálujete, může to vést k neefektivnímu spalování kapitálu a nespokojenosti na obou stranách.

Jak poznáte, že je ještě brzy?

• Nemáte jasně definovaného ideálního zákazníka (ideal customer profile) ani nalezený product-market fit.
• Chybí vám opakova(tel)né tržby a stabilní cash flow.
• Vaše unit economics nevychází udržitelně.
• Nejste vnitřně přesvědčený, že víte za co a jak utratit investorovi peníze.

2. Když nerozumíte podmínkám investice

Term sheet může být plný složitých klauzulí, jejichž nepochopení vás může později dostat do problémů. Pokud se v investičních termínech neorientujete, můžete podepsat něco, co vám vezme kontrolu nad firmou nebo vás v budoucnu připraví o podstatnou část podílu.

Na co si dát pozor?

• Likvidační preference – definuje, kdo dostane kolik peněz v případě exitu. Přehlédnutím tohoto bodu může v případě prodeje firmy investor dostat násobně více peněz než vy.
• Anti-dilution klauzule – chrání investora před poklesem hodnoty firmy, ale může znamenat, že při dalším investičním kole přijdete o větší podíl.
• Valuace – Určuje hodnotu společnosti před a po investici.
• Právo veta – Umožňuje investorovi blokovat klíčová rozhodnutí.
• Board seats (místo v radě) – Stanovuje, kolik křesel investor získá v spravní radě.
• Drag-along právo – Umožňuje investorům prodat firmu i proti vůli zakladatelů.
• Tag-along právo – Umožňuje menším akcionářům připojit se k prodeji firmy.
• Vesting a cliff period – Určuje podmínky, za kterých si zakladatelé udrží svůj podíl.
• Exitové podmínky – Definují, za jakých okolností může investor vynutit prodej firmy.

Pamatujte na to, že investor si bude primárně hlídat ve smlouvě svoje zájmy a bude se snažit pojistit svoji investici (na tom není nic špatného), a že velmi pravděpodobně všem těm termitům ve smlouvě rozumí víc než vy. Nebojte se ho zeptat na to co nevíte, ať vám vše jasně a srozumitelně vysvětlí a určitě si nezapomeňte přečíst článek 50 nejdůležitějších slovíček pro startupisty.

3. Když investor není v souladu s vaší vizí

Ne každý investor se hodí pro každý startup. Pokud máte vizi, že chcete firmu budovat organicky, ale investor tlačí na agresivní růst a brzký exit, budou vaše cesty nevyhnutelně v konfliktu.

Jak se tomuto vyhnout?

• Zjistěte, do jakých firem investor už investoval a jak se choval v krizových situacích.
• Před investicí si ověřte strategii investora – podporuje dlouhodobý růst, nebo hledá co nejrychlejší exit?
• Stanovte si jasná očekávání ohledně růstu a metrik, které budou investoři sledovat.
• Ptejte se jiných zakladatelů, kteří s ním pracovali.
• Nechte si poradit od zkušenějších podnikatelů nebo právníků.

4. Když můžete firmu financovat jinak

Investor není jediný způsob, jak získat kapitál. Mnoho startupů hledá financování aniž by zvážilo alternativní cesty jako:

• Bootstrapping – financování z vlastních zdrojů.
• Revenue-based financing – financování na základě budoucích tržeb.
• Bankovní úvěry nebo granty – mohou být méně omezující než investor.
• Strategická partnerství – spolupráce s firmami, které vám pomohou růst bez nutnosti vzdát se podílu.

5. Když nemáte dobrý tým a procesy

Pokud nemáte kvalitní tým a fungující interní procesy, investor vás může donutit k rychlému růstu, na který nejste připraveni. To může vést k chaosu, špatným najímáním a neefektivnímu využívání prostředků.

Jak poznat, že nejste připraveni?

• Nemáte jasně definované role ve firmě.
• Závisíte pouze na zakladatelích a nemáte klíčové zaměstnance.
• Chybí vám nastavené procesy pro škálování.

6. Když si investora dostatečně neprověříte

Stejně jako investor dělá podrobný background check na startupy, měli byste i vy prověřit jeho. Ne každý investor je vhodný partner a některé investice mohou přinést víc problémů než užitku. Existují investoři, kteří mohou startupu více uškodit než pomoci. Například takto:

• Mikromanagement – investor se snaží zasahovat do každodenního chodu firmy a shazovat tak před vašim teamem vaší pozici jakožo CEO.
• Nerealistická očekávání – investor může vyvíjet tlak na nerealistický růst, který startup nemůže udržet.
• Špatná reputace – investor může mít pochybnou minulost nebo mít problematické působení v jiných firmách a to přesunout i na vaši firmu.
• Toxicita – investor může do vaší firmy přinést nepotřebnou toxicitu a špatnou náladu.
• Zavřené dveře u dalších investorů – investor se špatnou pověstí mezi ostatními investory může zapříčinit i to, že do vaší firmy už žádní další investoři nebudou chtít kvůli němu vstoupit.

Jak se tomuto vyhnout?

• Podívejte se na jeho předchozí investice – Jak se firmám, do kterých investoval, daří? Jaké mají reference na jeho spolupráci?
• Zjistěte jeho přístup k podnikatelům – Komunikuje otevřeně? Podporuje zakladatele i v těžkých chvílích, nebo pouze tlačí na výsledky?
• Ptejte se jiných podnikatelů – Osobní zkušenosti jiných zakladatelů jsou nejcennějším zdrojem informací. Obvolejte si je a vyzpovídejte.
• Prověřte jeho historii – Má investor dobré jméno v oboru? Nejsou s ním spojeny kontroverze nebo problematické výstupy z předchozích investic? Sledujte, jak investor komunikuje a jakou má pověst v ekosystému.

7. Když nechcete ztratit kontrolu nad firmou

Investoři mohou mít nejen podíl ve firmě, ale také rozhodovací pravomoci. Pokud startupisté přijmou investici bez pečlivého prostudování podmínek, mohou postupně ztratit možnost rozhodovat o směřování firmy.

Na co si dát pozor?

• Práva investora v představenstvu – Má investor možnost blokovat klíčová rozhodnutí? Může si do boardu nasadit vlastní lidi (na tom není principiálně nic špatného, jen byste s tím měli být oba sladěni)?
• Další investiční kola – Pokud budete potřebovat další kapitál, nebudete se muset vzdát ještě větší části firmy?
• Bezhlavé rozdávání podílů – velmi dobře si naplánujte to kolik a v jaké fázi rozdáte procent ve vaší firmě. Přečtěte si články Jaké jsou investiční fáze a Jak efektivně rozdělit a plánovat podíly ve startupu
• Exitová strategie – Může investor přinutit zakladatele k předčasnému exitu?

Pořád si držte v hlavě číslo padesát jedna – optimálně chtějte mít co nejdéle 51, nebo víc procent ve firmě pod vaší kontrolou.

8. No Smart money – když investor přináší jen kapitál

Kromě finančního kapitálu mohou někteří investoři přinést i strategické know-how, kontakty nebo zkušenosti, které startupu pomohou růst. Tento typ investice se nazývá smart money. Pokud investor rozumí oboru, ve kterém startup působí, a dokáže nabídnout cenné rady, mentoring nebo obchodní příležitosti, může být jeho přítomnost obrovským přínosem. Optimálně byste měli chtít, minimálně v počátečních fázích, chtít smart money investora.

Jak poznat smart money investora?

• Má zkušenosti v oboru a rozumí trhu.
• Přináší síť kontaktů, která pomůže s růstem.
• Aktivně přispívá radami a mentoringem, nejen financemi.
• Má reputaci investora, který skutečně podporuje zakladatele.

Riziko právních komplikací

Investiční smlouvy mohou být složité a obsahovat pasáže, které startupisté nemusí plně chápat. Špatně nastavené podmínky mohou vést k právním problémům v budoucnu.

Na co si dát pozor?

• Nechte si smlouvu vždy prověřit právníkem se specializací na investice. Právníkem kterého platíte vy osobně, ne investor.
• Dbejte na jasnou definici práv a povinností obou stran.
• Vyhýbejte se nejasným nebo příliš jednostranným klauzulím.

Jde to i bez investora

Teď se asi střelím do nohy, ale peníze můžete získat i bez investora. Mnoho úspěšných startupů dokázalo vyrůst bez externího kapitálu díky chytrému přístupu k financování. Pokud startup dokáže generovat příjmy a růst organicky, může si udržet větší flexibilitu a nezávislost.

Alternativy k investici

• Bootstrapping – financování z vlastních zdrojů.
• Crowdfunding – získání kapitálu od komunity.
• Bankovní úvěry nebo dotace – mohou být méně omezující než investor.
• Strategická partnerství – spolupráce s firmami, které pomohou růst bez nutnosti vzdát se podílu.

Pořádně si to promyslete

Přijetí investice není jen o penězích – je to strategické rozhodnutí, které ovlivní budoucnost vaší firmy. Než se rozhodnete, zvažte, zda skutečně potřebujete externí kapitál, jestli jste připraveni na růst a jestli investor sdílí vaši vizi. V některých případech je lepší jít cestou bootstrappingu, financování z tržeb nebo jiných méně zavazujících forem financování.

Klíčové pravidlo? Investora si berte tehdy, když víte, jak vám pomůže, a jste připraveni na kompromisy, které to přinese. A vždy si ho důkladně prověřte, stejně jako to dělá on u vás.